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王庆：我们一直要求，无论是看行业还是看个股，研究员在做研究时，既要看到中国自身的发展规律，也要进行国际比较，要将A股的上市公司放在国际环境中进行比较。我觉得这是一种前瞻性的考虑，从长期看，A股的定价效率会向国际成熟市场靠拢。尤其是沪港通、深港通开通之后，我们要求研究员将A股和港股放在同一市场分析框架下进行研究，相信未来A股的开放程度会越来越高。

2018年上半年，我看到了许多人期待和焦虑，毕竟A股的下跌和互联网泡沫，使人们收敛起了过去经济高速成长期的春风得意。我看到了更多人的失落和无奈，梦想并不丰满，现实却很骨感。飘渺之间，房地产税离我们越来越近了。这个话题由来已久，新近的讨论其实夹杂着太多的流言。本文试图罗列那些不理性的声音，给出一种力求理性的旁观者说。权当一种理性的理论探讨吧。

整体而言，不同行业间的库存周期位置有别，但整体趋势沿着去库存-补库存轮动；但由于没有需求侧的强刺激，本轮库存周期复苏力度或许有限。（三）地产：地产降温制约企业补库值得注意的是，本轮补库存还将受到地产降温的制约。过去几轮库存周期中，地产链需求是企业补库的重要推动力。从历史经验看，地产销售增速稳定领先于企业补库周期1-1.5年，地产链需求是企业补库意愿的重要影响因素。目前地产周期顶部回落，预计本轮库存周期补库力度相较以往周期偏弱。

二是继续规范破产案件审理。继去年3月份出台《全国法院破产审判工作会议纪要》后，这次发布的《企业破产法》司法解释（三），通过明确破产受理后借款的清偿顺序、单个债权人的知情权、债权人会议表决机制、管理人处分债务人重大财产的权限和程序等问题，进一步保障债权人等利害关系人在破产程序中的合法权利，鼓励对债务人企业继续经营的资金支持，促进债务人财产保值增值。

一国有大行资金交易员对券商中国记者表示，最近几天日常资金面虽然偏紧，但隔夜资金3%-3.3%左右的利率还是能在市场拆借到，这一利率水平比资金宽松时期隔夜2%左右的利率水平相比稍微高了一点，但也不是“很离谱”。“一般情况下，隔夜资金价格在季末会比较高，2017年底资金面紧张的时候最高能到24%，有时最高到9%-10%左右的时候也是说明资金面比较紧张。”上述交易员说。

　　从交易到交互：银行发展新思路　　文｜Jordanne Pavao 翻译｜Effy　　数字化浪潮下，银行传统物理网点面临的转型压力越来越大。通过客户与银行的深入互动来促使客户与银行进行更多、更高价值的交易，是当下银行发展的新思路。