柚子猫糖心

报道称，韩军方人士预计，B-1B轰炸机、核航母、核潜艇等战略武器将不会参演，韩美海军及陆战队的大型登陆演习也不会实施。因平昌冬奥而推迟一个月的今年“鹞鹰”演习也没有出动美军战略武器。今年以来，为推进半岛无核化进程，韩美双方叫停了多个联合军事演习。

这两次教训，告诉我们如果市场要是发生系统性危机的时候，或者你认为有可能发生系统性危机的时候，要不要去减仓，要不要做风控，这是个很严肃的课题了。我们在2015年以后发了很多产品，这些产品基本上都是有止损线的，大部分在0.8元。比如，如果今年“十一”的时候，我们还是像过去一样的满仓状态，那就一下就没了，我们产品就清盘了，清盘了你还去坚持吗？也没有意义了，你连坚持的资格都没有了。所以说，我觉得做基金管理跟我们个人早期的那种投资风格还是完全不一样的，它对回撤的要求、或者是对这种危机的判断、还有我们的资金管理，都是不小的挑战。包括像最近也有很大的私募同行，有产品被清盘了。过去比如说碰到清盘线，就像2016年当时中概股回归的时候，我们有几支基金也碰到了清盘线，但是我自己投几千万又补起来了，现在的规定是不让你补，你清盘就清盘了，所以说对你的要求更严格了，不是说你管理人有钱就可以去填，现在想填的资格就没有了。所以说，风控是非常严格的，而且投资往往是这样：你认为概率很小，它有时候就朝概率小的方向走；而真的往那个方向走的时候，你又没有一个应对的话，那就倾覆了。

由于该公司的运作模式非常另类，选择了众包平台组织公司资源，每个员工被允诺的是公司的未来盈利，而在盈利之前，他们都是志愿效力。根据报道，HTT 早期员工来自加州大学洛杉矶分校的学生，以及来自波音、Airbus 和 SpaceX 的工程师，这100多个人利用闲暇时间通过邮件进行协作，工作覆盖路线规划、传输舱设计以及成本分析等等。

包括当时我在大鹏证券工作的时候，领导问我下一步怎么弄，我说能不能买某龙头白酒企业。当时你想想大鹏做庄那么多钱，后来跨了，如果它要是买了这些好公司的话，那大鹏还会跨吗？但当时我的直接领导说，这些白酒公司盘子太大了搞不动。2001年的时候某龙头白酒企业的总市值是约190亿，另外一只龙头白酒企业的流通股大概三十多亿市值，理论上我们当时在大鹏管的钱是可以把它的流通股全部买光。

收到“天价订单”前后，奥其斯业绩发生明显变化。2015年实现营业收入4.4亿元、净利润5072.64万元的奥其斯，在2016年实现营业收入近10亿元，净利润9688.23万元，同比增长分别达到127.20%和90.99%。但好景仅持续一年，奥其斯便“回到原形”。2017年，奥其斯实现营业收入4.57亿元，净利润2158.83万元，同比分别下降54.32%和77.72%。今年上半年，公司实现营业收入1.16亿元，净利润转为亏损2822.70万元。87亿元的超级订单看来没有持续发挥效应。

分板块看，航空增长稳健，继续加大均衡生产力度；航天增长与两大航天集团增速匹配，受益宇航任务饱满叠加实战化训练；船舶因中国船舶扭亏为盈改善明显，信息化因军改影响削弱存在较大弹性。2018年和2019年一季度，军工行业营收增速和归母净利增速，均处于A股29个行业中部靠前位置，未来两年军工行业的增长确定性大，相对其他行业具有比较优势。