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指数优越性显著“红利已在海外成熟市场成为一个持续有效的因子。”招商中证红利ETF拟任基金经理刘重杰介绍，相关研究发现，公司未来成长性与分红有一定正相关关系，分红可以作为公司治理的替代变量。另外，从现金流角度看，分红使得持有人能获得持续性收入，这是其他因子所没有的属性。

而从更大的维度来看，近一年的时间里，*ST保千的股价已经从2017年7月5日的13.37元/股，大跌为如今约1.5元/股，跌幅近九成，市值也从当时的325.95亿元左右，降为如今的36.81亿元。其中，从去年末到今年2月7日，*ST保千连续28个一字跌停板。

什么叫基准价格呢？其中，买入（卖出）基准价格为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格；无即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格的，为即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格；无即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格的，为最新成交价；当日无成交的，为前收盘价。

主体责任一般由基金管理人承担，此外，还有两种特殊形式。杨振宁介绍道，一种是双管理人模式，以前有过这种打擦边球的情况，但这种模式在2016年的时候，就基本上被认定是违规，不让推行了。另一种是MOM（管理人中管理人）模式，管理人（即母管理人）不直接管理产品，而是将资产委托给多个优秀的基金管理（即子管理人）来间接管理，但这个主体责任还是发行产品的母管理人，子管理人只是相当于一个投资顾问的角色。

第四个问题，很多人认为中国经济目前所存在的问题，是因为推出了4万亿的刺激政策，造成了一系列的后遗症。当初我对4万亿也提出过不少批评，我还在Financial Times写过一篇评论。但是4万亿的大方向是正确的。如果没有4万亿，中国经济可能同其他国家一样长期在原地徘徊。大家千万不要忘记，2008年中国的GDP是4.5万亿美元，2018年是13.5万亿美元，从4.5万亿到13.5万亿，这是很了不起的成绩。原来我们的经济体量小于日本，现在已经快是他的3倍了，日本眼看着中国远远把他落到后面，已经放弃跟中国较劲了。好学生和坏学生就是这么一个关系：要好，你就更好一点，大家就不嫉妒你了。

相比之下，2017年-2019年一季度，江中药业的研发费用分别为2277.98万元、2962.1万元、1050万元，虽然今年一季度研发费用同比增长了158.78%，但1050万元研发费用仍远低于1.77亿元销售费，截至各报告期末，江中药业的销售费用均超其研发费用的16倍。