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以GDP名义增速来看， 2005/2008/2012/2015年，环比变化 -2.1、-4.9、-8.1、 -1.2pct，都比上一年回落1pct以上；以GDP实际增速来看，这四年分别环比变化1.3、-4.5、-1.6、-0.4pct，可以看到除2005年增速是上升外，其它三年都是下降。我们发现：2008年GDP名义增速与实际增速环比下降的幅度基本一致（4.9和4.5pct），说明2008年业绩下滑主要是量的下降带来的；其它几年都是名义增速下降幅度大于实际增速下降幅度，说明价格的下降对利润影响更大。

市场担心出口问题，从我们和机构投资者的交流来看，普遍认为明年会出现非常大的下滑，核心原因在美国对华2000亿美元出口10%的关税增收上，而2018年6月之后新出口订单的下降加剧了这种担心。我们理解，中国出口的影响因素分为两个方面，一个是经济层面，一个是非经济层面。经济层面的影响取决于全球经济基本面，非经济层面的影响取决于外生变量如中美贸易摩擦。所以，怎么看待出口，本质是怎么看待全球经济与中美贸易冲突前景。

估值过低的背后，或是隐藏着投资者对其公司业绩背后投资收益比例过高遭质疑，和市场风险加大下仍持观望状．．．港股首秀破发青岛港的历史颇为悠久，1938年青岛大港日本侵略军独霸，垄断进出青岛港的船只，霸占了港口及铁路的管理使用大权，1949年才回到我们自己手中。

橡胶1901—破底塌陷偏空趋势★★★☆☆形态上跌破低位箱体区间下沿后，下方形成塌陷，开启新的下行空间，本周连续三个交易日阴跌调整，暂时承压于11500-11600下方，短期不上破此位置维持偏空思路，操作上建议背靠11500跟空尝试，上破观望，下方暂无支撑。

从美国的财政现状来看，随着减税的实施，财政收入会减少，但是刚性支出会加大，因此美国完全有可能一方面加息让美元走高，另一方面会暗中放水，否则逻辑讲不通，我们并不能够仅仅看美联储公布的经济状况褐皮书来看美国的经济形势，要有两手准备两手应对。从特朗普上台以来倡导“美国优先”这一口号的内涵来看，其所有经济政策着力点在于扩大美国就业、增加中产阶层收入，核心在于对内用弱势美元恢复美国国内经济，对外采取一切手段继续维护美元霸权，但是这种两难境地不可能双赢。至于美国经济学家蒙代尔提出的不可能三角中阐述的资本自由流动、汇率稳定、央行独立性这三个因素，对我们也仅有一点借鉴意义。因为在资源市场要素中，中国的土地和自然资源与西方经济学中的假设是不一样的，即不是吻合所有资源要素可以完全自由流动这一假设。

拉加德今将发表任内首场讲话！新官上任会如何点燃三把火？当地时间11月1日，拉加德正式接棒德拉基，出任第四任欧洲央行行长，当天的就职仪式非常简单，没有对媒体开放，欧洲央行官网也仅仅寥寥数语宣布了拉加德的就任，这也体现了她一贯干练务实的作风。不过，北京时间周二02：30，拉加德将正式发表就任后的第一次公开讲话，无疑备受市场瞩目。