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既然通过短期择时操作难以取得超额收益，那么长期持有是否具有优势，我们从下面两个角度进行分析。一方面，基金长期持有更易获得正向收益。仍以波动较大的权益类基金为例，截至5月31日，基金持有1年取得正向收益的概率仅为19.36%，持有3年取得正向收益的概率明显增至63.80%，而持有5年取得正向收益的概率已达96.88%。若将基金样本范围扩大至固收类基金，该比例将会进一步提高。

紫牛新闻记者|杨志敏紫牛新闻见习记者|艾陆琦图片来源 受访者提供-END-责任编辑：张义凌瑞银（UBS）一直在努力应对意大利的两起独立调查和法国的一起法庭诉讼，因其涉嫌帮助跨境税务欺诈分子隐瞒他们在瑞士的资产。据两位知情人士透露，意大利一位法官周四同意瑞银支付2125万欧元作为了结此案的“约定罚款”，同时没收从涉嫌洗钱活动中获得的8175万欧元利润。

坚持人才自主培养 打造企业“接班人”“2019年，苏宁计划新增员工8万多人，很多不了解苏宁的人感觉8万人是一个很大的数字，其实对于苏宁来说，这是很正常的一件事。”孟祥胜表示，苏宁敢于在人力方面不惜成本的加大投入，是基于企业高速发展的需求，更是因为苏宁始终坚持“人力资本是比货币资本更重要的资本”这一理念。

三是看好制度市场化改革红利下的行业前景，但不盲目乐观。当前市场化改革加速，促使资本市场业态模式变革。证券公司的竞争模式从通道业务向现代化投行转变。我们坚定看好证券行业前景，但并不盲目乐观。行业成长向上方向是确定的，但发展之路并非一蹴而就。龙头证券公司的崛起也非短期实现，而应回归基本面视角从多维度跟踪考察。治理机制是根，决定发展基因；业务模式是果，带来发展动能；资本、资质和改革将成为券商发展的核心竞争要素。在市场化机制、优秀管理层、创新意识强、改革力坚定、业务前瞻性强等多维度都持续突破的券商才有望崛起为最优秀的投资银行。

一是市值体量超越基本面地位，透支成长预期。当前PB估值已严重透支成长性预期。2018三季度中信建投净资产居上市券商第10，营业收入第7，净利润第8，当前总市值已超过2000亿元，处于A股上市券商中第2位，显著高于其净资产、营收和净利润绝对指标和相对指标排名位置。和高盛对比，净利润占高盛5%，但总市值约为高盛45%。市值体量远超其与国内外可比公司水平，同时，A/H溢价372%，远超同梯队可比券商，估值严重高估。

张根华回忆称：“PPP项目我们不是不愿意做，此前我们内部也有过争执要不要做PPP项目，后来还是决定不做，毕竟PPP项目规模太大了，撬动性太强，一两个项目会直接影响整个的收益，而且收益严重滞后。”但是，在环保PPP项目快速推进的背景下，如何量力而行地追逐优质PPP项目变得更为重要。